Išsamus gidas: Valstybės obligacijos Europoje
Viskas, ką reikia žinoti apie Valstybės obligacijos: kaip jie veikia, į ką atsižvelgti ir kokie ypatumai galioja kiekvienoje šalyje.
Atnaujinta: 2026 m. rugpjūtis
Kas yra Valstybės obligacijos?
Vyriausybės obligacijos yra skolos vertybiniai popieriai, kuriuos leidžia valstybės iždas viešosioms išlaidoms finansuoti. Euro zonos valstybių obligacijos laikomos vienomis saugiausių investicijų, o Vokietijos Bund obligacijos yra nerizikingos normos etalonas. Trumpesnės priemonės (iždo vekseliai, Ispanijoje – Letras) paprastai būna be kupono ir parduodamos su nuolaida, ilgesnės moka periodinį kuponą. Pelningumas skiriasi pagal suvokiamą kredito riziką — Pietų Europos emitentai (Ispanija, Italija, Portugalija) paprastai siūlo didesnį pelningumą nei branduolio šalys (Vokietija, Nyderlandai).
Kaip veikia Valstybės obligacijos?
Vyriausybės obligacijas galite įsigyti pirminėse aukcionuose arba antrinėje rinkoje per brokerį. Iždo vekseliai parduodami su nuolaida nuo nominalios vertės. Ilgesnio termino obligacijos moka periodinius kuponus.
Pagrindiniai aspektai investuotojams šalyje European
- Valstybės obligacijos turi kredito riziką — pajamingumas skiriasi tarp AAA (Vokietija) ir žemesnio reitingo emitentų
- Pardavimas prieš terminą kelia kainos riziką, jei palūkanų normos pasikeitė
- Iždo vekseliai turi minimalią kainos riziką ir praktiškai atitinka terminuotus indėlius
- Kai kurios šalys taiko lengvatinį apmokestinimą nacionalinėms obligacijoms
- Certificados de Aforro (Portugalija) yra unikalūs mažmeniniams investuotojams skirti instrumentai
Valstybės obligacijos pagal šalį
Palyginkite Valstybės obligacijos skirtingose Europos šalyse ir raskite geriausią variantą pagal savo mokestinę rezidenciją:
IspanijaTax: 19% · Inflation: 3.9%
Letras del Tesoro (Ispanijos iždo vekselius) galima įsigyti tiesiogiai per Banco de España svetainę be jokių mokesčių. Tai nulinės atkarpos priemonės su 3, 6, 9 ir 12 mėnesių terminais. Ispanijos vyriausybės obligacijų palūkanos apmokestinamos standartiniais 19–30% kapitalo prieaugio tarifais. Skirtumas nuo Vokietijos Bund obligacijų yra rinkos nustatyta šios kredito rizikos kaina; jis kinta kasdien, o lentelėje pateiktas pelningumas yra dabartinis.
Valstybės obligacijos in Ispanija →PortugalijaTax: 28% · Inflation: 3.1%
Certificados de Aforro yra pagrindinis Portugalijos mažmeninis taupymo produktas, prieinamas tik rezidentams. F serija susieta su 3 mėnesių Euribor ir turi lojalumo priedus, kurie laikui bėgant didėja (iki +1,50% po 5 metų). Jie perkami per CTT (Portugalijos pašto tarnybą) ir garantuojami Portugalijos valstybės. Įprastos vyriausybės obligacijos (OT) apmokestinamos standartiniu 28% tarifu.
Valstybės obligacijos in Portugalija →VokietijaTax: 26% · Inflation: 2.8%
Vokietijos Bund obligacijos yra euro zonos etaloninis saugaus prieglobsčio turtas. Jos turi AAA reitingą ir paprastai siūlo mažiausią pajamingumą euro zonoje. Trumpesniems terminams prieinami Schatzanweisungen (2 metų iždo obligacijos) ir Bubills (trumpalaikiai diskonto vertybiniai popieriai). Obligacijų palūkanos, viršijančios Sparerpauschbetrag, apmokestinamos fiksuotu 26,375% tarifu.
Valstybės obligacijos in Vokietija →PrancūzijaTax: 31% · Inflation: 2.4%
Prancūzijos vyriausybės obligacijos (OAT) turi A+ reitingą ir paprastai duoda šiek tiek didesnį pajamingumą nei Vokietijos Bund. BTF (Bons du Trésor) yra trumpalaikės diskonto priemonės, panašios į Vokietijos Bubills. Obligacijų pajamos apmokestinamos 31,4% PFU. Prancūzija taip pat siūlo OATi (su infliacija susietas obligacijas) investuotojams, siekiantiems aiškios apsaugos nuo infliacijos. S&P 2025 m. spalį sumažino Prancūzijos reitingą iki A+; Fitch laiko AA−, Moody's – Aa3, o OAT–Bund skirtumas išsiplėtė gerokai virš istorinės normos.
Valstybės obligacijos in Prancūzija →ItalijaTax: 26% · Inflation: 2.9%
Italijos vyriausybės obligacijoms (BTP ir BOT) taikomas palankus 12,5% mokesčio tarifas vietoje standartinio 26% – tai reikšmingas privalumas. Italija siūlo plačią priemonių įvairovę: BOT (trumpalaikiai vekseliai), CTZ (vidutinės trukmės nulinės atkarpos), BTP (fiksuotos atkarpos) ir BTP Italia (susietos su infliacija). Skirtumas nuo Vokietijos Bund obligacijų yra rinkos nustatyta šios kredito rizikos kaina; jis kinta kasdien, o lentelėje pateiktas pelningumas yra dabartinis.
Valstybės obligacijos in Italija →NyderlandaiTax: 24% · Inflation: 3.0%
Nyderlandų vyriausybės obligacijos (DSL) turi AAA reitingą, o jų pajamingumas artimas Vokietijos Bund, nes abi laikomos euro zonos branduolio saugaus prieglobsčio turtu. Obligacijos apmokestinamos pagal 3 dėžutę (Box 3) nuo jų rinkos vertės, o ne nuo faktinių palūkanų pajamų. Įvairių terminų DSL emisijas valdo Nyderlandų valstybės iždo agentūra (DSTA).
Valstybės obligacijos in Nyderlandai →BelgijaTax: 30% · Inflation: 3.6%
Belgijos vyriausybės obligacijos (OLO – Obligations Linéaires / Lineaire Obligaties) turi AA reitingą. Belgija periodiškai leidžia mažmeniniams investuotojams skirtas priemones, pavyzdžiui, Staatsbon / Bon d'État, kurias galima įsigyti tiesiogiai per Belgijos bankus. Obligacijų palūkanos apmokestinamos 30% tarifu, nors 2023 m. vienerių metų Staatsbon su 3,30% palūkanomis sulaukė didžiulio mažmeninių investuotojų susidomėjimo. Belgijos vyriausybės obligacijų pajamingumas paprastai yra tarp Vokietijos ir Prancūzijos lygių.
Valstybės obligacijos in Belgija →AustrijaTax: 28% · Inflation: 2.7%
Austrijos vyriausybės obligacijos (Bundesanleihen) turi AA+ reitingą ir duoda šiek tiek didesnį pajamingumą nei Vokietijos Bund. Emisijas valdo Österreichische Bundesfinanzierungsagentur (OeBFA). Obligacijų palūkanos apmokestinamos 27,5% KESt. Trumpesniems terminams Austrija taip pat leidžia Bundesschatzscheine (iždo vekselius). Austrijos vyriausybės obligacijos laikomos labai saugiomis euro zonoje.
Valstybės obligacijos in Austrija →AirijaTax: 33% · Inflation: 3.1%
Airijos vyriausybės obligacijos turi AA+ reitingą ir duoda šiek tiek didesnį pajamingumą nei euro zonos branduolio šalys. Obligacijų palūkanos ir kapitalo prieaugis apmokestinami 33% kapitalo prieaugio mokesčiu. Airija nesiūlo specialios mažmeninės vyriausybės obligacijų programos, kaip Portugalijos Certificados de Aforro ar Belgijos Staatsbon. Airijos vyriausybės obligacijas galima įsigyti antrinėje rinkoje per brokerius. S&P 2026 m. kovą pakėlė Airijos reitingą iki AA+ – vienu laipteliu žemiau AAA; Fitch laiko AA, Moody's – Aa3.
Valstybės obligacijos in Airija →LietuvaTax: 15% · Inflation: 5.4%
Lietuvos vyriausybės obligacijos turi A+ reitingą. Jas galima įsigyti per Nasdaq Vilnius arba tiesiogiai per Lietuvos banką. Obligacijų palūkanos apmokestinamos 15% GPM tarifu.
Valstybės obligacijos in Lietuva →Dažniausiai užduodami klausimai
Kaip pirkti vyriausybės obligacijas?
Du pagrindiniai būdai: (1) pirminėje rinkoje — prenumeruoti aukcionuose per iždo agentūrą arba banką; (2) antrinėje rinkoje — pirkti per brokerį.
Kuo skiriasi iždo vekselis nuo vyriausybės obligacijos?
Iždo vekseliai yra trumpalaikiai (3–12 mėn.) instrumentai, parduodami su nuolaida. Obligacijos turi ilgesnį terminą ir moka periodinius kuponus.
Ar euro zonos vyriausybės obligacijos turi kredito riziką?
Taip, tačiau nevienodai. Vokietijos Bund obligacijos (AAA) laikomos praktiškai nerizikingomis. Italijos BTP turi didesnę kredito riziką — 2025 m. balandį S&P pakėlė Italijos reitingą iki BBB+ — ir ši rizika matoma kaip pelningumo priedas prieš Bund obligacijas, kuris kinta kasdien, o ne stovi ties fiksuotu lygiu. Portugalija, Ispanija ir Prancūzija yra per vidurį; Prancūziją S&P 2025 m. spalį sumažino iki A+. Iki metų trukmės priemonėse kredito rizika nedidelė net ir žemesnio reitingo emitentams.
Investicinių produktų gidai
Pasiruošę palyginti Valstybės obligacijos?
Peržiūrėkite palyginimo lenteles su realiu pajamingumu, mokesčiais ir išsamia informacija apie Valstybės obligacijos visoje Europoje.
Peržiūrėti palyginimo lenteles