Celovit vodnik: ETF-ji denarnega trga (MMF) v Evropi
Vse, kar morate vedeti o ETF-ji denarnega trga (MMF): kako delujejo, kaj upoštevati in kakšne so razlike med državami.
Posodobljeno: avgust 2026
Kaj so ETF-ji denarnega trga (MMF)?
Denarni ETF-ji vlagajo v zelo kratkoročne dolžniške instrumente, kot so depoziti čez noč in kratkoročne državne obveznice. Sledijo obrestni meri ECB €STR minus upravljavska provizija (TER). Z njimi se trguje na borzah kot z delnicami.
Kako delujejo ETF-ji denarnega trga (MMF)?
Delnice ETF-ja kupite prek svojega borznoposredniškega računa. Upravljavec sklada vlaga v instrumente čez noč. Po odbitku TER-ja se donos odraža v naraščajoči ceni delnice (pri akumulirajočih ETF-jih). Prodate lahko kadarkoli med borznim časom.
Ključna opozorila za vlagatelje v European
- Ni zajamčenih vlog — kapital je naložen, ne deponiran
- TER neposredno zmanjšuje neto donos (običajno 0,09–0,12%)
- Akumulirajoči razredi delnic so lahko v nekaterih jurisdikcijah davčno učinkovitejši
- Trgovanje na borzi — potrebujete posredniški račun
- Donos natančno sledi €STR minus TER
ETF-ji denarnega trga (MMF) po državah
Primerjajte ETF-ji denarnega trga (MMF) po evropskih državah in poiščite najboljšo možnost za svoje davčno rezidentstvo:
ŠpanijaTax: 19% · Inflation: 3.9%
Španski davčni rezidenti plačujejo davek od kapitalskih dobičkov na donose denarnih skladov po progresivni lestvici (19–30 %). Akumulirajoči ETF-ji odložijo obdavčitev do prodaje, kar je za španske vlagatelje davčno učinkovito. ETF-je, uvrščene na Bolsas y Mercados Españoles, je mogoče kupiti prek katerega koli španskega posrednika. Režim traspasos (davčno nevtralni prehodi med skladi) velja za vzajemne sklade, ne pa za ETF-je.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Španija →PortugalskaTax: 28% · Inflation: 3.1%
Portugalski rezidenti plačujejo enotni 28 % davek na dohodke iz naložb, vključno z izplačili ETF-jev in kapitalskimi dobički. Akumulirajoči razredi enot odložijo obdavčitev do prodaje. ETF-je je mogoče kupiti prek posrednikov, kot so Degiro, Interactive Brokers ali XTB. Možnost englobamento lahko zniža efektivno davčno stopnjo za vlagatelje z nizkimi skupnimi dohodki.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Portugalska →NemčijaTax: 26% · Inflation: 2.8%
Nemški vlagatelji lahko olajšavo Sparerpauschbetrag v višini 1.000 € uveljavljajo za vse dohodke iz kapitala, tudi za dobičke iz ETF-jev. Za akumulirajoče ETF-je velja Vorabpauschale (vnaprejšnja pavšalna obdavčitev): 70 % obrestne mere Basiszins, ki je za leto 2026 določena pri 3,20 %, torej 2,24 % vrednosti na začetku leta, največ do dejanskega donosa. Pri denarnem ETF-ju je to praktično celoten donos, obdavčen vsako leto — zanemarljiva je bila le, dokler je bil Basiszins blizu nič. Pri distribucijskih ETF-jih davčna obveznost nastane ob vsakem izplačilu dividende. Cenovno ugoden dostop ponujajo nemški posredniki, kot so Scalable Capital, Trade Republic in comdirect.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Nemčija →FrancijaTax: 31% · Inflation: 2.4%
Francoski vlagatelji plačujejo 31,4 % PFU (enotni davek) na dobičke in izplačila ETF-jev. Namesto tega se lahko odločijo za progresivno lestvico (dohodnina po lestvici in 18,6 % socialnih prispevkov), če je to zanje ugodneje. PEA (Plan d'Épargne en Actions) po petih letih prinaša davčne ugodnosti, vendar je omejen na delniške ETF-je s sedežem v EU, kar izključuje večino denarnih skladov. Francoska posrednika, kot sta Boursorama in Fortuneo, ponujata konkurenčne stroške trgovanja.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Francija →ItalijaTax: 26% · Inflation: 2.9%
Italijanski rezidenti plačujejo 26 % na kapitalske dobičke in izplačila ETF-jev. Dobički iz ETF-jev na državne obveznice EU pa so lahko v delu, ki odpade na državni dolg, obdavčeni po znižani 12,5 % stopnji. Zato so denarni skladi in kratkoročni obvezniški ETF-ji z visokim deležem državnih obveznic za italijanske vlagatelje še posebej privlačni.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Italija →NizozemskaTax: 24% · Inflation: 3.0%
V nizozemskem sistemu Box 3 se naložbe v denarne sklade štejejo v neto premoženje. Fiktivni donos je obdavčen s 36 % ne glede na dejansko donosnost. Davčni učinek je tako odvisen od skupnega premoženja in ne od konkretnega donosa naložbe. Pri premožnejših vlagateljih se efektivna davčna stopnja lahko občutno razlikuje od drugih držav evroobmočja.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Nizozemska →BelgijaTax: 30% · Inflation: 3.6%
Belgijski rezidenti plačujejo 30 % davčni odtegljaj na izplačila ETF-jev. Pri akumulirajočih ETF-jih, ki več kot 10 % sredstev nalagajo v dolžniške instrumente, se ob prodaji obračuna 30 % davek na »dolžniško komponento« (t. i. Reyndersov davek). Ker so denarni ETF-ji v celoti naloženi v dolžniške instrumente, Reyndersov davek zajame celoten dobiček. Pri poslih z ETF-ji se obračuna tudi 0,12 % borzni davek (TOB).
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Belgija →AvstrijaTax: 28% · Inflation: 2.7%
Avstrijski rezidenti plačujejo 27,5 % KESt na kapitalske dobičke iz ETF-jev, tudi denarnih. Za akumulirajoče ETF-je velja letna obdavčitev fiktivnih izplačil (ausschüttungsgleiche Erträge), kar pomeni, da so nerealizirani dobički obdavčeni vsako leto. Zaradi tega je avstrijska davčna obravnava akumulirajočih skladov manj ugodna kot v nekaterih drugih državah evroobmočja. ETF-je je mogoče kupiti prek Flatex Austria, DADAT ali mednarodnih posrednikov.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Avstrija →IrskaTax: 33% · Inflation: 3.1%
Irski rezidenti plačujejo 38 % izstopni davek na dobičke iz skladov, reguliranih v EU (vključno z ETF-ji in denarnimi skladi s sedežem na Irskem ali v EU). Ta izjemno visoka stopnja skupaj s pravilom o domnevni odsvojitvi (obdavčitev vsakih osem let tudi brez prodaje) uvršča Irsko med najbolj kaznovalne jurisdikcije za vlagatelje v sklade. ETF-ji, uvrščeni v ZDA, so obdavčeni po običajni stopnji za kapitalske dobičke (33 %), vendar je dostop do njih omejen z uredbo EU o PRIIP. Stopnja je bila 41 %, dokler je Finance Act 2025 ni znižal na 38 % za obdavčljive dogodke od 1. januarja 2026.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Irska →SlovenijaTax: 25% · Inflation: 3.0%
Slovenski rezidenti plačujejo 25 % davek na dohodke od ETF-jev. Akumulirajoči ETF-ji odlagajo obdavčitev do prodaje. ETF-je je mogoče kupiti prek Ljubljanske borze ali mednarodnih posrednikov.
ETF-ji denarnega trga (MMF) in Slovenija →Pogosta vprašanja
Kako se denarni ETF razlikuje od varčevalnega računa?
Varčevalni račun je bančna vloga z zajamčenimi 100.000 €. Denarni ETF je naložbeni sklad — brez jamstva, a s primerljivo donosnostjo in borzno likvidnostjo.
Kaj pomeni 'akumulirajoč' in 'distribucijski'?
Akumulirajoči ETF-ji donose vlagajo nazaj v sklad, zato cena enote sčasoma raste. Razdeljevalni ETF-ji donose izplačajo v denarju, običajno četrtletno. V državah, kjer se dividende obdavčijo ob izplačilu (na primer v Španiji ali na Portugalskem), so akumulirajoči razredi praviloma davčno učinkovitejši, saj se davek odloži do prodaje enot.
Kako natančno denarni ETF-ji sledijo obrestni meri ECB?
Zelo natančno. Na primer: pri obrestni meri €STR 2,00 % in stroških 0,10 % lahko pričakujete približno 1,90 % letnega donosa. Sledenje je skoraj popolno, saj ti skladi denar hranijo tako rekoč izključno v čeznočnih depozitih in kratkoročnih repo poslih, ovrednotenih po €STR.
Vodniki po naložbenih produktih
Pripravljeni primerjati: ETF-ji denarnega trga (MMF)?
Oglejte si primerjalne tabele z realnimi donosi, davčnimi stopnjami in podrobnimi informacijami o ETF-ji denarnega trga (MMF) po Evropi.
Prikaži primerjalne tabele